上周人行發(fā)布《2023年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，為堅(jiān)決防範(fàn)匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，報(bào)告新增在必要時(shí)對(duì)市場(chǎng)順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決防範(fàn)匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。由此可見，匯率預(yù)期的管理和引導(dǎo)或?qū)⒂兴訌?qiáng)。
在報(bào)告的專欄4《人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定》，特別提到自5月以來(lái)人民幣兌美元貶值，主要受美元升值、內(nèi)地外匯供求缺口擴(kuò)大影響。人行強(qiáng)調(diào)人民幣不會(huì)單邊貶值，且貨幣當(dāng)局經(jīng)驗(yàn)和政策工具儲(chǔ)備充足。國(guó)家匯率管理政策工具箱內(nèi)尚包括「喊話」、逆周期因子、外匯存款準(zhǔn)備金、外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、離岸人行票據(jù)、全口徑跨境融資宏觀審慎管理等，可以對(duì)匯率進(jìn)行有效管理和引導(dǎo)。評(píng)估未來(lái)趨勢(shì)，估計(jì)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)一步步企穩(wěn)回升、美元指數(shù)或難持續(xù)上揚(yáng)，人行或使用一系列政策工具減輕人民幣貶值預(yù)期和壓力，匯率不會(huì)持續(xù)單向貶值。
報(bào)告：以金融方式化解地方債
針對(duì)內(nèi)地房地產(chǎn)領(lǐng)域，報(bào)告提到，供需兩端均存在積極變化，預(yù)期內(nèi)地二線城市或應(yīng)放盡放，認(rèn)房認(rèn)貸、降房貸利率、限購(gòu)限售等有望陸續(xù)放開，至於在一線城市地產(chǎn)政策或有機(jī)會(huì)邊際鬆動(dòng)，但核心區(qū)政策仍將偏謹(jǐn)慎。
最後、報(bào)告針對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，國(guó)家重點(diǎn)關(guān)注以金融方式化解地方債。報(bào)告指出，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作，穩(wěn)步推動(dòng)高風(fēng)險(xiǎn)中小金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)。綜合早前政治局會(huì)議提到的一籃子化債方案，估計(jì)以金融手段化債屬方案之一。參考以往歷史的化債經(jīng)驗(yàn)，可見債務(wù)置換、金融機(jī)構(gòu)貸款展期等方案較為常見，新一輪化債計(jì)劃或部分使用過(guò)往的模式，不過(guò)同樣需要關(guān)注其他新的模式會(huì)否用於化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
資深金融及投資銀行家 溫天納
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