美元指數(shù)10日走升0.07% 至105.3，持續(xù)徘徊在一周高點(diǎn)以上，但這也讓許多美國企業(yè)面臨到一個(gè)原先未預(yù)料到的問題，也就是美元不斷走強(qiáng)。
據(jù)路透社報(bào)道，許多市場參與者認(rèn)為，在投資者和聯(lián)儲局都預(yù)計(jì)今年將開啟減息的背景下，美元將下跌。然而，目前減息尚未開始，衡量美元對一籃子貨幣強(qiáng)弱的美元指數(shù)在2024年迄今已上漲4%，過去三年上漲了約16%。
美元上漲10% 標(biāo)指成分股公司收益減少3%
雖然這些漲幅反映了美國經(jīng)濟(jì)的相對強(qiáng)勁，但美元升值對一些企業(yè)來說可能是個(gè)問題。強(qiáng)勢美元使跨國公司將海外利潤轉(zhuǎn)換成美元的成本更高，同時(shí)也損害了出口商產(chǎn)品的競爭力。防範(fàn)美元走強(qiáng)的公司還必須將資源投入對沖策略，以抵消美元升值對其利潤的影響。
據(jù)美銀全球研究所的估計(jì)，總的來說，美元每同比上漲10%，標(biāo)指成分股公司的收益就會(huì)減少3%左右。
美元最近一個(gè)季度的走強(qiáng)正好出現(xiàn)在企業(yè)利潤強(qiáng)勁增長的時(shí)候。根據(jù)LSEG IBES的數(shù)據(jù)，標(biāo)指中超過80%的公司已經(jīng)公布了第一季度業(yè)績，這些公司有望實(shí)現(xiàn)7.8%的盈利增長，高於4月份5.1%的預(yù)期。
儘管如此，從蘋果、IBM到寶潔等公司都提到外匯是一個(gè)負(fù)面因素。
財(cái)政和金融解決方案公司Kyriba高級副總裁基治表示，美元走強(qiáng)引起了很多恐慌。企業(yè)的財(cái)務(wù)總監(jiān)都在要求他們的財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)在管理強(qiáng)勢美元帶來的風(fēng)險(xiǎn)方面更加小心。
聯(lián)儲局何時(shí)減息成最大變數(shù)
美元的上漲受到美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)的推動(dòng)，這削弱了人們對聯(lián)儲局今年減息幅度的預(yù)期。期貨市場顯示，投資者預(yù)計(jì)2024年將減息約50個(gè)基點(diǎn)，相比之下，今年年初的預(yù)期一度超過150個(gè)基點(diǎn)。
因此，美國國債收益率高於許多其他經(jīng)濟(jì)體的國債收益率，這增強(qiáng)了美元相對於其他貨幣的吸引力。
三藩市外匯風(fēng)險(xiǎn)管理公司Klarity FX主管薩浩塔表示，幾乎所有外匯從業(yè)者都預(yù)計(jì)，隨著美國利率下調(diào)，今年美元將走軟，許多企業(yè)都迫不及待地希望這種情況發(fā)生。
不過，並非所有標(biāo)指成份股公司都受到美元波動(dòng)的同等影響。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，IT、材料和通信服務(wù)行業(yè)的國際收入敞口最大，分別佔(zhàn)其總營收的57%、52%和48%。
最近一個(gè)季度，可口可樂稱其受到的匯率相關(guān)負(fù)面影響高達(dá)9個(gè)百分點(diǎn)，並指出這是由通脹嚴(yán)重的市場貨幣貶值所造成的。3M也表示，外匯對其調(diào)整後利潤率的負(fù)面影響超過預(yù)期0.6個(gè)百分點(diǎn)，而蘋果則稱匯率對其季度營收的負(fù)面影響接近4個(gè)百分點(diǎn)。
企業(yè)採對沖策略防收益大幅波動(dòng)
為了防止匯率波動(dòng)導(dǎo)致收益大幅波動(dòng)，企業(yè)使用各種對沖策略，包括使用遠(yuǎn)期和期權(quán)合約的對沖策略。
一些為企業(yè)提供外匯風(fēng)險(xiǎn)管理建議的公司指出，近幾周對沖活動(dòng)有所增加，不過，儘管美元走強(qiáng)，但外匯市場趨於平靜，使得對沖對一些公司來說不那麼緊迫。3月，德銀的貨幣波動(dòng)率指數(shù)跌至2021年9月以來的最低水平。
華盛頓Monex USA交易和交易主管代爾表示，在第一季度末，我們確實(shí)看到了對沖方面的一些自滿情緒。貨幣波動(dòng)率降至多年來的最低水平，導(dǎo)致人們?nèi)狈o迫感，然而，在過去的一個(gè)半月裡，我們看到對沖活動(dòng)最近有所上升。
支付公司Corpay首席市場策略師沙莫塔表示，匯率波動(dòng)程度較低可能使一些公司對所面臨的風(fēng)險(xiǎn)過於自滿。
美銀全球研究的分析師表示，儘管他們相信美元最終會(huì)在中期走弱，但轉(zhuǎn)折點(diǎn)已經(jīng)變得越來越難以把握。對美國企業(yè)而言，在今年餘下時(shí)間對沖美元上行風(fēng)險(xiǎn)的理由已大大增強(qiáng)。（圖源：路透社）
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