本周以來(lái)，A股主要股指震盪上行，上證指數(shù)一度重返3400點(diǎn)大關(guān)，北證50指數(shù)頻創(chuàng)歷史新高……歲末年初時(shí)間窗口臨近，投資者如何提前布局跨年度行情？對(duì)於2024年最後兩個(gè)月的市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)策略報(bào)告給出了哪些觀點(diǎn)？
A股後市行情怎麼走
A股後市行情將如何運(yùn)行？機(jī)構(gòu)普遍表達(dá)了相對(duì)樂(lè)觀的看法。
國(guó)泰君安指出，政策預(yù)期分歧減小，股指震盪仍有反覆，中線無(wú)虞N型走勢(shì)。國(guó)泰君安9月24日所提「股指先拉升後震盪、結(jié)構(gòu)先權(quán)重後成長(zhǎng)」與10月20日以來(lái)「分歧減小、震盪延展」「預(yù)期向現(xiàn)實(shí)回看」「題材股餘熱還在但留意降溫」的判斷，與股市實(shí)際運(yùn)行總體貼合。
國(guó)泰君安認(rèn)為，決策層對(duì)於經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與資本市場(chǎng)態(tài)度的轉(zhuǎn)變，這是行情啟動(dòng)與推升市場(chǎng)熱情的基石，也是股市有望中線N型走勢(shì)與股市底部抬高的基礎(chǔ)；在短期情緒狂熱與政策工具箱相繼明確後，市場(chǎng)會(huì)重新審視政策的空間、效果與股價(jià)拉高後所隱含的預(yù)期並相機(jī)抉擇?！府?dāng)前股指以震盪為主，過(guò)程中仍會(huì)有上上下下的反覆，這一階段更看好大盤(pán)股的相對(duì)收益。行情決斷在年末，政策取向能否從『擴(kuò)貨幣』向『擴(kuò)信用』邁進(jìn)是行情可否再度推升的關(guān)鍵?！?/p>
中信證券表示，市場(chǎng)當(dāng)前正站在年度級(jí)別馬拉松行情的起跑線上，政策信號(hào)、外部信號(hào)和價(jià)格信號(hào)的陸續(xù)明朗將成為發(fā)令槍。從三大信號(hào)來(lái)看，11月是相機(jī)抉擇加碼的關(guān)鍵窗口期，政策不會(huì)缺席也不會(huì)一蹴而就；外部消息不會(huì)改變A股向上的運(yùn)行方向，但對(duì)行情結(jié)構(gòu)會(huì)產(chǎn)生較大影響；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在數(shù)量指標(biāo)上有明顯改善，價(jià)格信號(hào)拐點(diǎn)還需要等待。從行情特徵來(lái)看，當(dāng)前題材股行情和ETF規(guī)模激增加速了主動(dòng)管理型機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股的出清過(guò)程，主要機(jī)構(gòu)投資者未來(lái)具備較大加倉(cāng)空間，待價(jià)格信號(hào)明確後績(jī)優(yōu)股將迎來(lái)絕佳買(mǎi)點(diǎn)。
華安證券指出，本周重大事件比較多，短期市場(chǎng)波動(dòng)可能加劇，但不改市場(chǎng)中長(zhǎng)期向好態(tài)勢(shì)。後續(xù)重點(diǎn)關(guān)注人大常委會(huì)的增量政策，預(yù)計(jì)財(cái)政部國(guó)新辦發(fā)布會(huì)宣布的4項(xiàng)增量舉措有望落地，特別是化債規(guī)模和商業(yè)銀行注資等。
海通證券認(rèn)為，A股市場(chǎng)正處?kù)缎芘＾D(zhuǎn)換階段，後續(xù)關(guān)注政策落地的基本面驗(yàn)證情況。本輪9·24行情和1999年5·19行情較為相似，目前市場(chǎng)行情正步入第一波上漲後的震盪階段。
「10月以來(lái)，在前期逼空式上漲後，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了較大波動(dòng)?！古d業(yè)證券認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)邏輯已經(jīng)反轉(zhuǎn)，應(yīng)保持多頭思維，布局跨年度行情。
「當(dāng)下財(cái)政政策和美債利率的走勢(shì)對(duì)股市指引較強(qiáng)。一方面，財(cái)政政策對(duì)股票的影響較多，政策加力有望改善企業(yè)盈利表現(xiàn)。另一方面，美債利率近期波動(dòng)頻繁，如果美債利率上行，股票估值將面臨一定壓制?！箛?guó)信證券認(rèn)為，11月是從政策頒布到實(shí)施、影響基本面的重要窗口期，密切關(guān)注政策力度和方向，關(guān)注重要信號(hào)的指示意義。從外部環(huán)境看，美債利率的作用或?qū)?duì)國(guó)內(nèi)股票估值端形成影響。
哪些行業(yè)有望成熱點(diǎn)
後市熱點(diǎn)如何演繹？哪些行業(yè)品種機(jī)會(huì)更大？
國(guó)泰君安認(rèn)為，前期股價(jià)表現(xiàn)平平的電力、電信、鐵路、公路有望反彈，並看好受益內(nèi)需政策發(fā)力的建築、環(huán)保、軍工、港股互聯(lián)網(wǎng)，以及產(chǎn)能周期觸底、龍頭優(yōu)勢(shì)明顯的電子、汽車(chē)、工程機(jī)械、新能源。主題投資推薦地方化債、冰雪經(jīng)濟(jì)、國(guó)資併購(gòu)等。
中信證券認(rèn)為，績(jī)優(yōu)股的加速出清給機(jī)構(gòu)提供了更好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)，配置上短期可以用部分低估值順周期品種過(guò)渡，待三大信號(hào)明朗後積極增配績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)和消費(fèi)內(nèi)需。
華安證券認(rèn)為，短期波動(dòng)不改市場(chǎng)中長(zhǎng)期向好態(tài)勢(shì)。配置上，成長(zhǎng)科技方向出現(xiàn)過(guò)熱，前期滯漲且有景氣支撐或潛在政策催化的部分消費(fèi)品如汽車(chē)、家電、醫(yī)藥、農(nóng)牧有望借力，當(dāng)然成長(zhǎng)科技方向仍是中期最主要、最頻繁的機(jī)會(huì)主線不變。
興業(yè)證券建議，聚焦兩大主線：一是歲末年初搶跑下一年景氣，沿著三季報(bào)尋找2025年強(qiáng)者恆強(qiáng)&困境反轉(zhuǎn)的方向：龍頭公司、供給出清板塊，如消費(fèi)醫(yī)藥、新能源、TMT、金融地產(chǎn)等順周期板塊。二是潛在的併購(gòu)重組方向：關(guān)注包括國(guó)防軍工、TMT、生物醫(yī)藥、新能源車(chē)、先進(jìn)製造業(yè)等為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力方向，以及央國(guó)企主導(dǎo)的券商、鋼鐵、有色、公用事業(yè)等潛在產(chǎn)業(yè)整合方向
國(guó)信證券看好景氣回升行業(yè)龍頭機(jī)會(huì)。根據(jù)10月份的中觀行業(yè)景氣指數(shù)，景氣上行的行業(yè)有汽車(chē)、醫(yī)藥生物、社會(huì)服務(wù)、建築材料、非銀金融、基礎(chǔ)化工、傳媒、鋼鐵等，投資者可精選行業(yè)龍頭品種。
民生證券表示，財(cái)政政策發(fā)力有利於大盤(pán)風(fēng)格的市盈率修復(fù)，而本輪行情小盤(pán)股上漲更多。買(mǎi)入低位股和小盤(pán)題材股的環(huán)境將告一段落，基本面趨勢(shì)重新佔(zhàn)據(jù)定價(jià)的主導(dǎo)地位。後市看好有色、能源、船運(yùn)、金融、家電、汽車(chē)等行業(yè)機(jī)會(huì)。（深圳商報(bào)記者 鍾國(guó)斌）
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