中共中央政治局在上月底召開(kāi)會(huì)議，帶來(lái)不少超預(yù)期驚喜。這次政治局會(huì)議更決定今年7月將召開(kāi)三中全會(huì)，重點(diǎn)研究進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化問(wèn)題，此前市場(chǎng)對(duì)此並無(wú)任何預(yù)期。此外，會(huì)議提出房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展，並未提及「房住不炒」，強(qiáng)調(diào)消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房，促進(jìn)房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展，政策基調(diào)明顯偏向更為寬鬆。最後，國(guó)策特別提及推動(dòng)長(zhǎng)三角一體化發(fā)展，強(qiáng)調(diào)要緊扣一體化和高質(zhì)量推動(dòng)長(zhǎng)三角一體化發(fā)展，其中一體化指創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的高效聯(lián)動(dòng)和長(zhǎng)三角地區(qū)的政策協(xié)同。高質(zhì)量則指加快突破關(guān)鍵核心技術(shù)，推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、新興產(chǎn)業(yè)壯大、以及未來(lái)產(chǎn)業(yè)培育。
整體而言，會(huì)議內(nèi)容對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)及資本市場(chǎng)所帶來(lái)正面影響，明顯提振盈利預(yù)期。在短線布局上，會(huì)議重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)靠前發(fā)力有效落實(shí)已確定的政策、超長(zhǎng)期國(guó)債及早發(fā)行、以舊換新和設(shè)備更新政策落實(shí)等，這些領(lǐng)域均有助提升基建投資、製造業(yè)投資和消費(fèi)增長(zhǎng)的速度。會(huì)議亦提到消化存量房產(chǎn)和房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展，亦有利提升地產(chǎn)銷售和投資增長(zhǎng)速度預(yù)期。
在長(zhǎng)線布局上，會(huì)議超預(yù)期地確定三中全會(huì)將重點(diǎn)研究推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化問(wèn)題，明顯提升經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的預(yù)期。會(huì)議亦提升了內(nèi)地流動(dòng)性的寬鬆預(yù)期。首先、會(huì)議強(qiáng)調(diào)宏觀政策取向的一致性，顯示在財(cái)政政策支持下，貨幣政策將配合地進(jìn)行寬鬆。其次、會(huì)議強(qiáng)調(diào)要靈活運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率等政策工具，減低社會(huì)綜合融資成本。
最後。會(huì)議亦論述提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，強(qiáng)調(diào)政策要靠前發(fā)力、有效落實(shí)，局部消除了投資市場(chǎng)對(duì)財(cái)政政策支持不足的擔(dān)憂。因會(huì)議對(duì)內(nèi)地地產(chǎn)的定調(diào)呈現(xiàn)超預(yù)期寬鬆，降低了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。當(dāng)然，三中全會(huì)將聚焦經(jīng)濟(jì)發(fā)展，亦將提振市場(chǎng)情緒。因應(yīng)政策趨勢(shì)，對(duì)不同產(chǎn)業(yè)將帶來(lái)不同的機(jī)遇。
資深金融及投資銀行家 溫天納
電話：（香港）852-2564 0768
（深圳）86-755-83518792 83518734 83518291
地址：香港九龍觀塘道332號(hào)香港商報(bào)大廈
