15日，在「5·15全國(guó)投資者保護(hù)宣傳日」活動(dòng)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清指出，今後證監(jiān)會(huì)將把投資者保護(hù)貫穿於資本市場(chǎng)制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法的全流程各方面。
作為一個(gè)觀察研究港股、內(nèi)地股市長(zhǎng)達(dá)三十年的財(cái)經(jīng)媒體人，非常認(rèn)同吳清加強(qiáng)內(nèi)地投資者保護(hù)尤其中小投資者保護(hù)的理念，理解投資者保護(hù)系統(tǒng)工程的高難度與複雜性，同時(shí)就完善資本巿場(chǎng)基礎(chǔ)制度設(shè)計(jì)，根本杜絕發(fā)行人、保薦人、會(huì)計(jì)師惡意造假，杜絕公募基金不當(dāng)蠶食持有人利益提出以下建議：
先說發(fā)行人核心團(tuán)隊(duì)，之前屢屢發(fā)生的高價(jià)套現(xiàn)行為、轉(zhuǎn)融通套現(xiàn)行為，凸顯不成熟的新股發(fā)行市場(chǎng)中「三高」成為不可不治之頑疾，而杜絕實(shí)控人以及董監(jiān)高主觀惡意套現(xiàn)、促其誠(chéng)意長(zhǎng)久經(jīng)營(yíng)的關(guān)健，是強(qiáng)化事前誠(chéng)信保證機(jī)制。比如每家公司IPO前夕，實(shí)控人及董監(jiān)高強(qiáng)制購(gòu)買超高額度誠(chéng)信責(zé)任險(xiǎn)，額度必須覆蓋首次以及後續(xù)歷次融資額，若出現(xiàn)惡意套現(xiàn)、財(cái)務(wù)造假，被ST或退市，賠償金額返還初始投資人。即使是實(shí)控人或董監(jiān)高合理套現(xiàn)，也應(yīng)扣除八成以上的高額誠(chéng)信保證金，確保公司分紅超過融資額度之後，再給予全額退返。這個(gè)機(jī)制需要有保險(xiǎn)公司的參與支持。
其次是保薦人問責(zé)機(jī)制，保薦人作為最早接觸擬上市企業(yè)內(nèi)部信息的知情人、股份制改造的規(guī)劃者、對(duì)未來公眾公司誠(chéng)信責(zé)任的認(rèn)真履行，理應(yīng)發(fā)揮專業(yè)權(quán)威的引領(lǐng)作用，現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景裏，保薦人卻經(jīng)常誘導(dǎo)發(fā)行人不恰當(dāng)「包裝」經(jīng)營(yíng)故事與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，現(xiàn)有的懲罰機(jī)制，比如對(duì)具體項(xiàng)目保薦簽名人實(shí)行暫停從業(yè)、資格吊銷、暫停機(jī)構(gòu)保薦業(yè)務(wù)、罰款等等，都是事後問責(zé)，應(yīng)完善前期的發(fā)行人、會(huì)計(jì)師對(duì)保薦人不當(dāng)行為的舉報(bào)制度。
第三，最重要、最基礎(chǔ)、最專業(yè)的第三方會(huì)計(jì)師責(zé)任如何厘定，如何保證其審計(jì)過程及現(xiàn)場(chǎng)核查責(zé)任是完全獨(dú)立、不受發(fā)行人干擾的狀態(tài)下進(jìn)行。
會(huì)計(jì)師在資本巿場(chǎng)的角色比較尷尬，因?yàn)楹藬?shù)的本質(zhì)是拿著發(fā)行人的錢，對(duì)發(fā)行人進(jìn)行評(píng)價(jià)，如果會(huì)計(jì)師對(duì)存疑數(shù)據(jù)需要調(diào)取原始憑證、現(xiàn)場(chǎng)核查實(shí)物流轉(zhuǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)，但是不能得到發(fā)行人的高效配合，專業(yè)性依然解決不了真實(shí)性問題。建議證監(jiān)會(huì)成立第三方審評(píng)基金，將發(fā)行人原本支付會(huì)計(jì)師的審計(jì)費(fèi)用，匯集為審評(píng)基金，根據(jù)業(yè)務(wù)複雜度進(jìn)行公開招標(biāo)，投標(biāo)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，可以單獨(dú)應(yīng)標(biāo)，也可以聯(lián)手多家事務(wù)所應(yīng)標(biāo)。第一審計(jì)者、分項(xiàng)目會(huì)計(jì)師承擔(dān)專業(yè)責(zé)任。
第四點(diǎn)和媒體相關(guān)，市場(chǎng)的「三公」需要專業(yè)的財(cái)經(jīng)媒體的支持與幫助，在內(nèi)地為避免「有償新聞」「有償不聞」，建議證監(jiān)會(huì)每年從投資者保護(hù)基金中撥出?？睿ベY助、重獎(jiǎng)那些揭露造假的「扒糞者」，弘揚(yáng)誠(chéng)信、誠(chéng)實(shí)、主動(dòng)糾錯(cuò)的正氣，鼓勵(lì)更多專業(yè)的調(diào)查記者參與到打擊財(cái)務(wù)造假、打擊惡意操縱市場(chǎng)、杜絕不當(dāng)謀利的工作中。
第五，杜絕公募基金不當(dāng)蠶食基金持有人的利益。筆者曾查看過某知名公募基金的投資底倉(cāng)，投資十多年，淨(jìng)值不到0.4元，發(fā)現(xiàn)其單一主題的上市公司配置超過兩百家！建議證監(jiān)會(huì)推動(dòng)大力降低公募基金操盤者的保底薪水、實(shí)行零費(fèi)率，用絕對(duì)收益分成的制度來保證基金持有人利益。如果公募基金真心誠(chéng)意保護(hù)中小投資者，就應(yīng)該嚴(yán)格執(zhí)行淨(jìng)值低於八折或七折後的止損清盤制度，阻斷長(zhǎng)期嚴(yán)重虧損的可能。
另外適當(dāng)降低私募基金的認(rèn)購(gòu)門檻，提高其信息披露透明度，每天披露其淨(jìng)值、持倉(cāng)明細(xì)、交易記錄，鼓勵(lì)其長(zhǎng)期存續(xù)，優(yōu)勝劣汰，跳槽頻繁的基金經(jīng)理吊銷其操盤資格！（齊曉彤）
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