繼搜特退債之後，藍(lán)盾退債成為第二隻出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約的轉(zhuǎn)債。此外，嶺南轉(zhuǎn)債也宣布無(wú)法按期兌付本息。由於小盤股持續(xù)下跌引發(fā)市場(chǎng)對(duì)於信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，低價(jià)可轉(zhuǎn)債數(shù)量驟增。截至目前，已有128隻可轉(zhuǎn)債低於百元面值，佔(zhàn)比約四分之一。6月以來(lái)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)持續(xù)走弱，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)大跌逾6%。
8月13日晚，藍(lán)盾退債公告稱，由於公司陷入債務(wù)危機(jī)及經(jīng)營(yíng)危機(jī)，巨額債務(wù)逾期未償還，公司主要銀行賬戶、資產(chǎn)已被法院凍結(jié)/查封，資金嚴(yán)重短缺，應(yīng)於8月13日支付的「藍(lán)盾退債」可轉(zhuǎn)債本息無(wú)法按期兌付。
同日，嶺南股份稱，公司發(fā)行的嶺南轉(zhuǎn)債於8月14日到期，預(yù)計(jì)無(wú)法按期兌付本息。截至8月12日，嶺南轉(zhuǎn)債剩餘金額為5.11億元，公司現(xiàn)有貨幣資金尚無(wú)法覆蓋嶺南轉(zhuǎn)債本息。嶺南轉(zhuǎn)債最後轉(zhuǎn)股日為8月14日。在停止交易後，轉(zhuǎn)股期結(jié)束前，持有人仍可將嶺南轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票。
去年以來(lái)，可轉(zhuǎn)債實(shí)現(xiàn)多個(gè)「零突破」，特別是搜特轉(zhuǎn)債、藍(lán)盾轉(zhuǎn)債、鴻達(dá)轉(zhuǎn)債等陸續(xù)跟隨正股強(qiáng)制退市，打破了可轉(zhuǎn)債不敗的「金身」。今年5月17日，搜於特由於流動(dòng)性不足無(wú)法兌付回售本息，搜特轉(zhuǎn)債正式成為首隻實(shí)質(zhì)性違約的可轉(zhuǎn)債。至此，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)「零違約」神話徹底破滅。
可轉(zhuǎn)債信用風(fēng)險(xiǎn)主要是指發(fā)行人無(wú)力還本付息的違約風(fēng)險(xiǎn)。一般情況下，發(fā)行人在正股價(jià)格持續(xù)下跌後可以通過(guò)下修轉(zhuǎn)股價(jià)格促進(jìn)轉(zhuǎn)股，降低還本付息壓力。然而，一旦正股觸發(fā)退市條件，發(fā)行人轉(zhuǎn)債兌付壓力和違約風(fēng)險(xiǎn)也因此大大提升。
今年以來(lái)，由於市場(chǎng)對(duì)信用環(huán)境變化關(guān)注度提升，使得轉(zhuǎn)債的期權(quán)價(jià)值不斷走低。據(jù)華創(chuàng)證券研究，當(dāng)前純債溢價(jià)率已處?kù)稓v史極低位水平，轉(zhuǎn)債在當(dāng)前位置的交易已經(jīng)逐步脫離正股表現(xiàn)及行業(yè)基本面變化，更看重轉(zhuǎn)債自身的邏輯與變化。
對(duì)於低價(jià)可轉(zhuǎn)債後市，東部一家公募基金人士對(duì)記者表示，「最近幾個(gè)月中小盤股跌跌不休，權(quán)益市場(chǎng)疲弱不堪，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)走弱在情理之中。由於轉(zhuǎn)債市場(chǎng)小盤品種占大多數(shù)，受到較大的衝擊不足為奇。除非小盤股出現(xiàn)較大幅度的反彈，否則大部分低價(jià)轉(zhuǎn)債要回到百元面值以上的難度較大?！?/p>
東方金誠(chéng)表示，退市新規(guī)的出臺(tái)不僅會(huì)加速權(quán)益市場(chǎng)「壞企業(yè)」的退市進(jìn)程，也使轉(zhuǎn)債市場(chǎng)高信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)債發(fā)行人的退市風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。由於退市監(jiān)管仍處?kù)缎吕线^(guò)渡階段，部分轉(zhuǎn)債雖當(dāng)前尚未被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，但若不及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)狀態(tài)則即將符合退市條件。（深圳商報(bào)記者 陳燕青）
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