9月24日以來，中國股市迎來一輪「井噴」行情，國慶長假後出現(xiàn)衝高回落走勢，A股三大指數(shù)波動幅度均比較大。如何看待本輪A股上漲行情與未來趨勢?著名財經(jīng)評論員皮海洲接受深圳商報·讀創(chuàng)客戶端記者採訪時表示，中國股市「井噴」行情是一輪政策牛市，如今已經(jīng)從快牛變?yōu)槁Ａ?。他認(rèn)為，本輪行情上證指數(shù)最大漲幅近1000點(diǎn)，區(qū)間累計漲幅超過30%;股指上漲20%即為牛市，但股市瘋牛暴漲難以持續(xù)，慢牛行情才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
組合政策利好成為中國股市上漲推動力
皮海洲認(rèn)為，中國股市上漲是眾望所歸。去年7月24日，中央政治局會議提出「活躍資本市場，提振投資者信心」。當(dāng)時上證指數(shù)在3164點(diǎn)，此輪行情啟動前到了2600多點(diǎn)，這一年多時間股票指數(shù)還跌了。預(yù)計這次A股回調(diào)漲幅的50%左右，差不多就是市場底部了。
「我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有三駕馬車，即投資、消費(fèi)、出口。但目前繼續(xù)通過出口和消費(fèi)來提振經(jīng)濟(jì)的潛力較為有限，而傳統(tǒng)的投資也只是拉動GDP，但對於擴(kuò)大消費(fèi)、增加國民收入的意義較為有限。所以，要提振經(jīng)濟(jì)，就必須另尋途徑。」皮海洲表示。
皮海洲認(rèn)為，而提振股市就是提振經(jīng)濟(jì)的新途徑。畢竟提振股市是一個投入不大但卻見效快的項(xiàng)目。比如，9月24日，央行行長潘功勝也只是給股市開出了8000億元的處方：其一是創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險公司互換便利;二是創(chuàng)設(shè)股票回購增持專項(xiàng)再貸款，引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。兩項(xiàng)新的政策工具，首期可為股市帶來8000億元的資金，後期如果效果好，可以再給股市帶來8000億元，甚至是1.6萬億元的資金。
皮海洲認(rèn)為，這次股市上漲和以前不一樣。央行創(chuàng)新的兩個貨幣政策工具，首期能夠帶來8000億元資金，這個資金是通過合規(guī)的專項(xiàng)渠道進(jìn)來的，而不是一般的銀行貸款進(jìn)來的。比如，互換便利首期操作規(guī)模5000億元，機(jī)構(gòu)用其持有的債券、股票等資產(chǎn)作為抵押，從央行換入國債、央行票據(jù)等高流動性資產(chǎn)。
皮海洲指出，正是因?yàn)橛辛搜胄袆?chuàng)新貨幣政策工具，儘管國慶節(jié)前央行沒有向股市投入一分錢，股市卻因此大漲了600餘點(diǎn)，股票市值更是增加了約10萬億元，股民人均賺了約4.7萬元。因此，提振股市確實(shí)是一個見效快的好項(xiàng)目。比如，日本股市1989年創(chuàng)造了39000點(diǎn)的高點(diǎn)，最低跌到了6000多點(diǎn)。在這個過程中，歷屆政府都想辦法救股市救經(jīng)濟(jì)，直到日本央行宣布直接入市購買上市公司股票，而且沒有上限，日本股市才擺脫了長期的低迷狀態(tài)，一直漲到了今年的42000多點(diǎn)，再創(chuàng)歷史新高。
選擇救股市突破口有利於提振中國經(jīng)濟(jì)
「國家選擇救股市作為突破口是眾望所歸，提振股市顯然是有利於提振經(jīng)濟(jì)的。」皮海洲認(rèn)為，提振股市之所以有利於提振經(jīng)濟(jì)，其真正意義在於通過提振股市，讓投資者能夠從對股票的投資活動中賺到錢，而投資者賺到了錢就有了消費(fèi)的源泉。就像今年的國慶假期一樣，投資賺錢了，就可以將機(jī)票升倉，將民宿升級。畢竟在賺錢的情況下，股民也願意消費(fèi)好一些的項(xiàng)目與服務(wù)。如果股民能夠賺到更多的錢，相信股民也願意買房、購車，那些年輕的股民也願意結(jié)婚生子?？梢哉f，股市上漲了，股民賺錢了，許多經(jīng)濟(jì)問題，甚至是社會問題，也都迎刃而解了。
皮海洲認(rèn)為，提振股市是增加居民財產(chǎn)性收入的有效途徑。畢竟目前A股投資者的開戶人數(shù)超過了2億人(戶)，如果能夠讓這些投資者或其中的大多數(shù)人都賺到錢，這對於居民財產(chǎn)性收入的增加意義十分重大。居民的收入增加了，消費(fèi)自然就會提升上來，從而推動經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這也是通過提振股市來推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正確途徑。
對牛市也要保持一顆「敬畏」之心
「A股經(jīng)過連續(xù)暴力快速拉升後，近日波動較大屬於正常的技術(shù)性調(diào)整?！蛊ずＶ拚J(rèn)為，牛市回調(diào)一樣是可怕的，殺傷力也是非常大的，但這並不代表「?！棺吡?，這是因?yàn)槲覈暧^政策面沒有變，包括央行創(chuàng)設(shè)的兩個貨幣政策工具正在陸續(xù)落地。
他認(rèn)為，一直以來，股市都有一種說法叫做「敬畏市場」。不少投資者將這種敬畏市場理解為是對熊市的敬畏，因?yàn)樾苁欣铮顿Y者賺錢不易虧錢容易，所以不少投資者在面對熊市的時候，確實(shí)對市場有一顆敬畏之心。而面對牛市，以為賺錢容易了，操作簡單了，隨便買買買都可以賺錢，所以對牛市沒有了敬畏之心，這種對待牛市的態(tài)度顯然是錯誤的。對牛市也要保持一顆敬畏之心，究其原因在於，牛市也是存在風(fēng)險的。比如，大盤或個股短期漲幅過大的風(fēng)險。在短期漲幅過大的情況下，大盤或個股往往會出現(xiàn)回調(diào)的走勢，而且牛市中的回調(diào)，回調(diào)幅度通常都會很大，不然很難達(dá)到洗盤的效果。而這種回調(diào)，對於追高買進(jìn)的投資者來說往往就意味著投資風(fēng)險。
皮海洲認(rèn)為，對於牛市，投資者還是應(yīng)該以持股為主，絕不輕易做空股票，可以少量地高拋低吸。除非自己所持有的股票受到市場的大幅炒作，投資者可以越漲越賣，並在炒作降溫的情況下全部清倉。而對於輕倉的投資者來說，還是要堅(jiān)持逢低買進(jìn)的原則，或者用少量的資金來追漲，注意控制投資風(fēng)險。正是對牛市的敬畏，作為投資者來說，即便是在股市低迷的情況下，保持一定的股票倉位是很有必要的。因?yàn)楫?dāng)牛市到來的時候，輕倉或空倉的投資者很有可能就會被牛市砸空，這會讓投資者陷入被動的境地。如本輪行情的發(fā)動就是如此。
股東減持給近期好轉(zhuǎn)的股市蒙上陰影
本輪A股市場大幅拉升後，逾300家上市公司公告股東減持計劃，擬減持公司數(shù)量較9月24日前明顯增多，只要股市上漲大股東就來減持。皮海洲認(rèn)為，大股東減持的活躍，給近期剛剛好轉(zhuǎn)的股市行情蒙上了一層陰影。畢竟大股東密集減持，不僅會從市場抽走大量的資金，更重要的是它會動搖投資者的信心!
「如何從制度上規(guī)範(fàn)大股東持股比例迫在眉睫?！蛊ずＶ拗赋觯鲜泄敬蠊蓶|所持有的股份佔(zhàn)比實(shí)在是太多了。比如，根據(jù)現(xiàn)行的規(guī)定，總股本在4億股以下的公司，各類股東的持股佔(zhàn)比可以達(dá)到總股本的75%，是首發(fā)流通股的3倍;而總股本在4億股以上的公司，各類股東的持股佔(zhàn)比可以達(dá)到總股本的90%，是首發(fā)流通股的9倍。而這些股東的持股在上市期滿1年或3年後，就都可以上市流通套現(xiàn)了。
「如此眾多的股份減持套現(xiàn)，這當(dāng)然是股市難以承受的，但又是目前的A股市場必須要面對的。股東減持就像緊箍一樣牢牢地套在了A股市場的頭上。只要A股市場上漲，股東減持就會迎面撲來。也正因如此，每一輪上漲行情，最後的贏家隊(duì)伍里必定有這些減持的股東?！?/p>
皮海洲認(rèn)為，如何摘去套在A股市場頭上的這枚緊箍?這當(dāng)然是一個巨大的工程。但至關(guān)重要的一點(diǎn)，就是要完善新上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，除了國家必須控股的企業(yè)之外，新上市公司的控股股東持股都必須控制在30%以內(nèi)，且上市後其中的20%不能直接上市流通，只能場外協(xié)議轉(zhuǎn)讓。與此同時，上市公司首發(fā)股份佔(zhàn)比不低於公司總股本的50%。如此一來，企業(yè)上市後所面對的股東減持壓力就會大大減輕。（深圳商報記者 鍾國斌）
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