隨著上周加拿大及瑞士等央行相繼減息後，本周將迎來(lái)「央行超級(jí)周」，合共多達(dá)25家央行於本周議息，所在經(jīng)濟(jì)體的體量更佔(zhàn)全球經(jīng)濟(jì)達(dá)40%。值得留意的是，全球貨幣政策似乎越來(lái)越不平衡，各國(guó)央行也有不同考慮，其中美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局有望本周再次減息、英國(guó)央行極有可能按兵不動(dòng)，而日本央行更可能在本周加息。
特朗普政策左右利率走勢(shì)
據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，將於當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日(本港時(shí)間19日凌晨)公布議息結(jié)果的美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局，無(wú)疑是市場(chǎng)焦點(diǎn)所在。根據(jù)fedwatch最新數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)減息0.25厘的機(jī)會(huì)率已增至97%，反映聯(lián)儲(chǔ)局很大機(jī)會(huì)連續(xù)第3次減息。不過(guò)，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已見(jiàn)走強(qiáng)，前聯(lián)儲(chǔ)局經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊特(Jonathan Wright)表示，在過(guò)去幾個(gè)月，勞動(dòng)力市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)變得不那麼糟糕，而通脹方面進(jìn)展似乎有些停滯。
同時(shí)，特朗普於明年1月20日就職後，很可能即時(shí)推出多項(xiàng)措施及推高通脹，包括全面徵收關(guān)稅、驅(qū)逐數(shù)百萬(wàn)移民，以及削減稅收和監(jiān)管，加大了聯(lián)儲(chǔ)局在明年初暫停減息的風(fēng)險(xiǎn)。因此，聯(lián)儲(chǔ)局會(huì)後聲明、主席鮑威爾講話，以及最新的利率點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)將顯得至關(guān)重要，以判斷未來(lái)息口路徑。
在新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社之稱的蒂米拉奧斯(Nick Timiraos) 昨天在《華爾街日?qǐng)?bào)》上發(fā)文稱，投資者普遍預(yù)計(jì)本周將進(jìn)行第三次減息。此後，聯(lián)儲(chǔ)官員準(zhǔn)備放慢甚至停止減息
高盛則認(rèn)為，聯(lián)儲(chǔ)局12月減息無(wú)懸念，但可能會(huì)傳遞放慢未來(lái)減息步伐的重要信息。該行同時(shí)修改對(duì)2025年的預(yù)測(cè)，取消1月減息預(yù)期，維持預(yù)計(jì)3月、6月和9月減息，終點(diǎn)利率預(yù)期略微調(diào)高至3.5厘至3.75厘。
除了聯(lián)儲(chǔ)局外，G10央行之一的瑞典央行預(yù)計(jì)亦會(huì)於本周減息25點(diǎn)子，即使當(dāng)?shù)睾诵耐浡式谥胤?個(gè)月高位，但仍會(huì)繼上月減息50點(diǎn)子後作出較漸進(jìn)的減息步伐。此外，智利、墨西哥、哥倫比亞、印尼及菲律賓等央行亦有望減息。
英國(guó)央行
英料堅(jiān)持謹(jǐn)慎寬鬆
至於「按兵不動(dòng)」的代表就有英國(guó)央行。根據(jù)掉期市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)，英國(guó)央行幾乎肯定維持利率不變，堅(jiān)持謹(jǐn)慎的寬鬆政策。事實(shí)上，該行今年至今僅兩次減息，令英鎊成為唯一在年內(nèi)兌美元沒(méi)有下跌的G10貨幣。
挪威央行也預(yù)計(jì)維持利率在4.5厘，因受?chē)?guó)內(nèi)商品推動(dòng)，核心通脹率上月結(jié)束了一年以來(lái)的減速趨勢(shì);另有調(diào)查顯示，該國(guó)前景略顯強(qiáng)勁，很可能會(huì)到明年才確認(rèn)進(jìn)行本輪寬鬆周期的首次減息。其他預(yù)期按兵不動(dòng)的央行，還包括匈牙利、捷克及泰國(guó)央行。
日本央行
日何時(shí)加息仍充滿變數(shù)
日本則是為數(shù)不多處?kù)毒o縮周期之中的央行。日本央行將於本周三至四舉行議息會(huì)議，據(jù)日經(jīng)引述消息報(bào)道，目前不太可能加息，除非存在日?qǐng)A大幅貶值的風(fēng)險(xiǎn)，從而推高進(jìn)口價(jià)格;而且人們亦越來(lái)越擔(dān)心美國(guó)候任總統(tǒng)特朗普承諾提高關(guān)稅，將令日本企業(yè)，尤其是出口商的盈利能力惡化。早前亦有外媒指出，日本央行傾向保持利率穩(wěn)定，是因?yàn)闆Q策者希望花更多時(shí)間審查海外風(fēng)險(xiǎn)和明年工資前景的線索。
此外，日本政局不穩(wěn)也可能是央行另一個(gè)擔(dān)憂。法巴首席日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家河野龍?zhí)?Ryutaro Kono)表示，隨著議會(huì)開(kāi)始討論明年預(yù)算和減稅，即使是明年1月份也可能不是加息的好時(shí)機(jī)。
然而，無(wú)論議息結(jié)果如何，日本央行行長(zhǎng)植田和男在會(huì)後的新聞發(fā)布會(huì)都將引起市場(chǎng)濃厚興趣。如果日本央行放棄加息，關(guān)鍵焦點(diǎn)將是明年1月、甚至更遲的任何加息信號(hào);即使日本央行本周加息而沒(méi)有發(fā)出進(jìn)一步加息信號(hào)，植田也可能會(huì)因溝通管理不善而受批評(píng)，甚至再次在全球市場(chǎng)上掀起衝擊。
俄羅斯央行
俄或大幅加息壓通脹
另一方面，俄羅斯央行面對(duì)盧布大幅貶值的壓力，本周將可能再度大幅加息。早前數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)CPI壓力仍然高於4%的目標(biāo)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)在預(yù)計(jì)，俄羅斯央行將在12月20日的會(huì)議上加息200個(gè)基點(diǎn)，將該國(guó)的關(guān)鍵利率進(jìn)一步調(diào)升至23%。
凱投宏觀資深新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮殊(Liam Peach)在一份報(bào)告中表示，11月份俄羅斯通脹率再次加速至同比上漲8.9%，未來(lái)幾個(gè)月可能進(jìn)一步上升，這有力地證明了俄羅斯央行再次大幅加息的必要性。他又補(bǔ)充稱，俄羅斯物價(jià)將繼續(xù)上漲，到2025年底，通脹率可能遠(yuǎn)高於9.0%。他又表示，隨著企業(yè)的價(jià)格預(yù)期最近也創(chuàng)下新高，顯然俄羅斯央行正在輸?shù)魧?duì)抗通脹的戰(zhàn)鬥，它將被迫再次大幅加息，加息200個(gè)基點(diǎn)是基本情境。
電話：（香港）852-2564 0768
（深圳）86-755-83518792 83518734 83518291
地址：香港九龍觀塘道332號(hào)香港商報(bào)大廈
