1月13日，為進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續(xù)增加企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境資金來(lái)源，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯局決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75，於2025年1月13日實(shí)施。
跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)是中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局用於調(diào)控企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)餘額上限的關(guān)鍵參數(shù)。根據(jù)2016年發(fā)布的《中國(guó)人民銀行關(guān)於全口徑跨境融資宏觀審慎管理有關(guān)事宜的通知》，跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)餘額上限的計(jì)算公式為：
跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)餘額上限 = 資本或淨(jìng)資本 × 跨境融資槓桿率 × 宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)
其中，宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)由央行根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)熱度、國(guó)際收支狀況和宏觀調(diào)控需要進(jìn)行調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)逆周期調(diào)控的目的。
上調(diào)參數(shù)能夠增加境內(nèi)美元流動(dòng)性，從而緩和現(xiàn)匯市場(chǎng)人民幣貶值的壓力。這一調(diào)整釋放了穩(wěn)匯率信號(hào)，有助於穩(wěn)定市場(chǎng)信心，避免短期內(nèi)人民幣貶值預(yù)期過(guò)度聚集。在某些情況下，它可以幫助維持人民幣匯率在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平上。
同時(shí)，上調(diào)參數(shù)還意味著企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)可以借入更多的外債。這有助於擴(kuò)大資本流入，包括境內(nèi)機(jī)構(gòu)借用外債的空間進(jìn)一步擴(kuò)大，屬於跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理措施之一。
自2016年全口徑跨境融資宏觀審慎管理框架建立以來(lái)，宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)經(jīng)歷了多次調(diào)整：
2020年3月：為應(yīng)對(duì)新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的衝擊，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，參數(shù)從1上調(diào)至1.25，以擴(kuò)大企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資空間。
2020年12月：隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，跨境資本流動(dòng)趨於平穩(wěn)，金融機(jī)構(gòu)的參數(shù)從1.25下調(diào)至1，以控制外債風(fēng)險(xiǎn)。
2021年1月：企業(yè)的參數(shù)從1.25下調(diào)至1，進(jìn)一步優(yōu)化跨境融資結(jié)構(gòu)。
2022年10月：為應(yīng)對(duì)人民幣貶值壓力，參數(shù)從1上調(diào)至1.25，以增加美元流動(dòng)性，穩(wěn)定匯率。
2023年7月：參數(shù)從1.25上調(diào)至1.5，創(chuàng)歷史新高，旨在進(jìn)一步穩(wěn)定匯率預(yù)期，改善資本流動(dòng)。
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