香港經(jīng)貿(mào)商會會長 李秀恒
12月初，美國聯(lián)儲局舉行了2023年最後一次議息會議，連續(xù)第三次維持利率水平不變。在會後記者會上，主席鮑威爾承認(rèn)，當(dāng)前利率可能已達(dá)到峰值，進(jìn)一步上升可能會給經(jīng)濟(jì)活動和通脹帶來下行壓力。
聯(lián)儲局降息預(yù)期穩(wěn)金價
隨著聯(lián)儲局釋放鴿派立場，過去兩周美匯指數(shù)持續(xù)下滑，低見100.32，為2023年7月以來的最低水平。在19位聯(lián)儲局官員中，有17位預(yù)測2024年年底的利率將低於上月的水平，而市場則預(yù)計今年平均將有三次25個基點的降息，為黃金價格提供了基本面支撐。金價以每盎司1980美元的支撐作為跳板，突破了2000美元的關(guān)口，上個月初紐約期金升至2152美元的新高，現(xiàn)貨金亦升穿2135美元，整體呈現(xiàn)震蕩上升趨勢。2023年全年，黃金期貨價格錄得13.45%的漲幅，大幅跑贏其他貴金屬，如白銀（微升0.19%）、鉑金（下跌6.81%）及鈀金（下挫38.3%），有經(jīng)濟(jì)分析師認(rèn)為今年全年金價或高至2350美元。
央行紛紛擴(kuò)大購入黃金
除了美元走弱的因素，各國央行的購金需求亦對金價提供了強(qiáng)勁的支撐力。根據(jù)世界黃金協(xié)會發(fā)布的第三季度《全球黃金需求趨勢報告》，2023年第三季全球央行淨(jìng)購黃金337噸，為有史以來第三高的季度淨(jìng)購金量；前三個季度各國央行共計購買了大約800噸黃金，與去年同期相比增加了14%。
這一方面是地緣政治因素的影響，2022年俄烏衝突爆發(fā)以來，黃金作為傳統(tǒng)避險金融工具就受到了廣泛關(guān)注，2023年的以巴衝突亦起到了托高金價的作用，雖然隨著戰(zhàn)事的延長及談判的曙光金價有所回落，但這些現(xiàn)存或其他地區(qū)潛在的戰(zhàn)爭及武裝衝突，仍會導(dǎo)致投資者對經(jīng)濟(jì)和金融市場感到不安，從而增加避險需求。另一方面，是過去20年來，新興市場不斷增加黃金持有量，進(jìn)入2023年之後更是以「破紀(jì)錄的速度」購入黃金，以求減少對美元的使用、獲得更多對美元的獨立性。
這當(dāng)中，中國央行捨美債而購黃金的舉動為金價持續(xù)處於高位形成支撐。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，中國央行連續(xù)13個月增持黃金，截至2023年11月底，中國的黃金儲備達(dá)到約2226.39噸（7158萬盎司），按月增加11.82噸（41.7萬盎司）。但儘管黃金儲備大幅增加，其佔中國央行國際儲備的份額僅約4%，比起美國、德國、意大利、法國均超過65%的黃金儲備，仍有巨大的上升空間。
個人投資者青睞黃金
此外，個人買家對黃金亦青睞有加。以中國為例，房地產(chǎn)行業(yè)的不景氣縮窄了投資標(biāo)的選擇範(fàn)圍，甚至帶來了經(jīng)濟(jì)放緩；2023年以來，上證指數(shù)下跌5.6%體現(xiàn)了股市的低迷；人民幣兌美元持續(xù)貶值，且個人投資者難以尋求海外投資，以上種種因素都導(dǎo)致投資者傾向?qū)①Y金流向黃金，使得中國內(nèi)地的黃金交易價格持續(xù)處在高於國際價格的狀態(tài)。
事實上，根據(jù)世界黃金協(xié)會的分析，每年的1月份往往是黃金表現(xiàn)最好的時期，自1971年以來，每年1月的黃金平均回報率為1.79%，幾乎是長期月平均水平的三倍。短期內(nèi)，絕大多數(shù)散戶投資者都會看漲黃金，致使黃金反覆出現(xiàn)溢價而後回調(diào)的震蕩過程。但中長期而言，在全球央行的持續(xù)需求及國際政治形勢的複雜化背景下，黃金仍可被視為穩(wěn)健、有愈來愈強(qiáng)避險性質(zhì)的投資類別，適合尋求資產(chǎn)安全性的投資者在回調(diào)過程中適量逢低購入，並長期持有。
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