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香港商報(bào)評(píng)論員 李明生

機(jī)管局昨宣布發(fā)行50億元零售債券，年息4.25厘，年期2年半，入場(chǎng)費(fèi)每手1萬(wàn)元。機(jī)管局表示，今次發(fā)行是希望市民有機(jī)會(huì)參與三跑融資安排。在美息年內(nèi)勢(shì)將見(jiàn)頂回調(diào)的基礎(chǔ)上，機(jī)管局債券無(wú)疑吸引，而零售部分只供持有香港身份證人士認(rèn)購(gòu)，亦讓市民更好共享這個(gè)香港最重要基建之一的成果。

市場(chǎng)預(yù)料，今次發(fā)債將錄超額認(rèn)購(gòu)，反映債券息率可取。隨著美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示今年或?qū)p息0.75厘，近期港銀定存息率已見(jiàn)回調(diào)，年利率逾5厘的定存幾不可見(jiàn)，尤其最新12個(gè)月拆息也跌至4.95厘了，展望來(lái)年息率勢(shì)必進(jìn)一步拾級(jí)而下。機(jī)管局債券為期2年半，即2年半內(nèi)均可鎖死4.25厘高息，更好管理利率調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，好「息」之徒實(shí)在不宜錯(cuò)過(guò)。

而錢幣的另一面，機(jī)管局不得不高息發(fā)債，是否受累於早前香港評(píng)級(jí)展望遭調(diào)低，以致香港這個(gè)國(guó)際金融中心魅力不再？首先，對(duì)比去年7月港府發(fā)行銀色債券時(shí)保證息率最低5厘，以及去年9月港府發(fā)行綠色零售債券時(shí)保證息率最低4.75厘，顯見(jiàn)機(jī)管局雖然不低，但也非特別地高，而相關(guān)不符實(shí)際的評(píng)級(jí)展望下調(diào)，亦證明根本無(wú)損香港融資能力。再者，機(jī)管局本周剛完成另一批40億元債券發(fā)行，債券面向機(jī)構(gòu)投資者，最終定價(jià)年息不單低至3.83厘，且獲接近140億元訂單超額2.75倍；換言之，機(jī)管局某程度毋須發(fā)行零售債券求諸公眾，單靠機(jī)構(gòu)投資者的踴躍反應(yīng)及相對(duì)零售債券較低息率，已夠滿足融資所需。

正如機(jī)管局所言，今次之所以發(fā)行零售債券，一大主因是讓市民參與三跑。早於2017年，機(jī)管局已提出考慮發(fā)行50億元零售債券用於三跑建設(shè)，並於2021年底向立法會(huì)表示擬於2022年初向公眾發(fā)債，不過(guò)後來(lái)卻因疫情而推遲發(fā)行。始終，三跑乃香港未來(lái)重大基建，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)社會(huì)當(dāng)然帶來(lái)極大裨益，而讓市民更直接、更投入地參與其中，包括分享箇中的紅利回報(bào)，也有利提高公眾對(duì)三跑以至香港的歸屬感，既是受益者、使用者，也是投資者、收息者。何況，自2008年以來(lái)，香港亦無(wú)機(jī)構(gòu)發(fā)行零售債券，今次機(jī)管局領(lǐng)頭發(fā)行，亦有助推動(dòng)本港債券市場(chǎng)發(fā)展。

總括而言，市民積極認(rèn)購(gòu)機(jī)管局債券，不單可獲穩(wěn)定、豐厚的債息，又可變相參與香港基建，支持香港的國(guó)際金融中心和區(qū)內(nèi)航空樞紐建設(shè)，試問(wèn)何樂(lè)而不為呢？對(duì)目前整體融資成本僅3%的機(jī)管局而言，新債券發(fā)行絕對(duì)可以負(fù)擔(dān)，而三跑所帶來(lái)的回報(bào)亦賺凸有餘，故不介意以相對(duì)高息回饋市民。根據(jù)2015年的三跑顧問(wèn)報(bào)告，三跑的內(nèi)部回報(bào)率便達(dá)8%，帶來(lái)額外4550億元經(jīng)濟(jì)效益及8萬(wàn)個(gè)新增職位。換一個(gè)角度看，機(jī)管局此次發(fā)債也可以說(shuō)是向市民變相派糖了。

機(jī)管局昨表示，已完成絕大部分的三跑融資。接下來(lái)的關(guān)鍵，乃是用好三跑，包括爭(zhēng)取盡快恢復(fù)疫後運(yùn)力和擴(kuò)大航點(diǎn)，長(zhǎng)遠(yuǎn)而言還要?jiǎng)?chuàng)造更多需求，譬如透過(guò)「經(jīng)珠港飛」等加強(qiáng)與內(nèi)地的聯(lián)程轉(zhuǎn)運(yùn)。說(shuō)到底，香港機(jī)場(chǎng)愈旺，香港自然愈旺，由普羅市民到債券投資者皆保證獲利。