評級機構(gòu)惠譽表示，持續(xù)經(jīng)濟逆風將對中國證券公司的盈利帶來壓力，但風控機制完善的龍頭券商或保持穩(wěn)健發(fā)展。內(nèi)地加強證券行業(yè)在金融改革作用的監(jiān)管，行業(yè)將受益。
惠譽指，去年證券行業(yè)實現(xiàn)淨利潤1378億元人民幣，按年下降3.1%，連續(xù)第二年錄得跌幅。在資本市場通縮壓力加劇、房地產(chǎn)市場仍低迷的背景下，該行業(yè)的平均股本回報率僅為4.8%。股票市場成交量減少3%導致經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入下滑，而股權(quán)融資額下降35%則令投資銀行業(yè)務(wù)收入縮水。國內(nèi)利率中樞下行，疊加對困境房地產(chǎn)及城投企業(yè)債券敞口的減值損失逐步回落，使固定收益投資的收入增加，券商的自營業(yè)務(wù)有所改善，但只能部分抵消上述不利因素帶來的影響。
憑借規(guī)模優(yōu)勢、嚴格的風控機制和多樣化的收入來源，龍頭券商(除因海外子公司巨額虧損而受影響的券商)表現(xiàn)繼續(xù)較行業(yè)更優(yōu)，合計淨利潤按年下降1.7%。按類別劃分，經(jīng)紀、自營交易、投資銀行和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分別貢獻龍頭券商淨收入的20%、30%、10%和11%。由於經(jīng)濟尚未擺脫低迷，惠譽預期，2024至2025年中資券商的盈利仍承壓，但龍頭證券公司應(yīng)更具韌性。財政刺激及人民銀行可能採取的降息舉措，或?qū)⒕徑馊痰睦麧櫹滦酗L險。
惠譽對中國證券公司的行業(yè)前景展望為中性，但如果經(jīng)濟逆風和地緣政治風險攀升、資本市場動盪蔓延加劇導致出現(xiàn)重大意外資產(chǎn)減值，前述行業(yè)展望可能會有所調(diào)整。
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