在全球經(jīng)濟格局不斷發(fā)展調(diào)整的大背景下，中國以獨特的經(jīng)濟韌性和戰(zhàn)略眼光，正穩(wěn)步推進國際國內(nèi)雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。不少企業(yè)正通過國際化布局來優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)和供應鏈韌性，提升綜合競爭力和抗風險能力?？梢钥吹剑蚧粌H是企業(yè)長期發(fā)展的戰(zhàn)略選擇，也正成為推動中國經(jīng)濟高質(zhì)發(fā)展的強大引擎。在新地緣政治和經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)鏈演進中，企業(yè)如何做好內(nèi)聯(lián)外拓？前中國國家外匯管理局總經(jīng)濟師兼儲備管理司司長、香港中文大學客座教授黃國波就當前中國貨幣與財政政策、企業(yè)「走出去」的機遇與挑戰(zhàn)以及企業(yè)間收購兼併的深層次策略等進行了分析探討。
政策靈活 韌性十足
黃國波教授指出，在全球經(jīng)濟不確定性增加的大背景下，中國外匯儲備的穩(wěn)健表現(xiàn)成為了國家經(jīng)濟安全的重要保障。面對西方國家宏觀貨幣財政政策的大幅波動，特別是新冠疫情對全球供應鏈的衝擊，憑藉完善的基礎(chǔ)設施和強大的製造能力，中國經(jīng)濟展現(xiàn)出強大的應對危機韌性和抗周期能力。儘管國內(nèi)經(jīng)濟面臨老齡化、內(nèi)需不足等多重挑戰(zhàn)，但國家通過實施積極的貨幣政策和財政政策，以及雙循環(huán)、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、完善產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈、促進民營經(jīng)濟發(fā)展、穩(wěn)定外貿(mào)等多種重大戰(zhàn)略舉措，有效穩(wěn)定了經(jīng)濟基本面。
他進一步強調(diào)，在美國等西方國家大幅加息應對高通脹的國際環(huán)境下，國家採取了較為寬鬆的貨幣政策以刺激內(nèi)需，對抗經(jīng)濟和物價下行，發(fā)揮出了重要作用。儘管這在一定程度上對匯率造成了壓力，但得益於中國龐大的貿(mào)易順差和穩(wěn)健的外匯儲備，人民幣整體匯率指數(shù)保持穩(wěn)定，對美元匯率也顯著好於大幅貶值的日元。這種穩(wěn)定性不僅增強了國內(nèi)外投資者對中國經(jīng)濟的信心，也為人民幣國際化進程奠定了堅實基礎(chǔ)。
向外發(fā)展 機危並存
談及企業(yè)「走出去」的問題，黃國波教授表示，隨著全球化進程的深入發(fā)展和全球經(jīng)濟格局的重構(gòu)，中國企業(yè)正面臨著前所未有的機遇與挑戰(zhàn)。一方面，國家政策的支持和全球產(chǎn)業(yè)鏈的重新布局為企業(yè)提供了廣闊的海外市場和豐富的投資機會；另一方面，國際貿(mào)易環(huán)境的複雜多變，如關(guān)稅壁壘、貿(mào)易投資限制等，也給企業(yè)發(fā)展帶來了不小的挑戰(zhàn)。企業(yè)在「走出去」的過程中，應充分評估目標市場的政治、經(jīng)濟、法律等方面風險，制定科學合理的投資策略和風險管理方案。
黃教授指出，中國企業(yè)出海，可選擇綠地、棕地投資或兼併收購等不同模式。企業(yè)間的收購兼併是企業(yè)實現(xiàn)快速擴張和資源整合的重要手段。不過，中資企業(yè)在海外併購中應注重行業(yè)、國別、經(jīng)濟信用周期和宏觀產(chǎn)業(yè)政策的研判，以降低投資風險。中資企業(yè)在併購中的獨特優(yōu)勢在於國內(nèi)外市場的協(xié)同整合，這是外資機構(gòu)難以企及的。因此，企業(yè)需要建立系統(tǒng)性方法，將併購投資的不確定性轉(zhuǎn)化為確定性，找到增值點，實現(xiàn)價值創(chuàng)造的最大化。
相比之下，中資投資基金和投資公司在海外併購中則面臨更多挑戰(zhàn)，需不斷提升自身的投資和投後管理能力，並加強與中資企業(yè)和外資機構(gòu)的合作，以彌補自身在資源整合和管理能力上的不足。
區(qū)域協(xié)同 風雲(yún)際會
作為中國經(jīng)濟最活躍的地區(qū)之一，粵港澳大灣區(qū)擁有巨大的發(fā)展空間。黃國波教授指出，大灣區(qū)作為中國對外開放的重要窗口和區(qū)域協(xié)同發(fā)展的典範，擁有得天獨厚的區(qū)位優(yōu)勢和政策支持，區(qū)域協(xié)同發(fā)展的機會很多，空間很大，但也需要各自找準自己的定位。香港作為國際金融中心，一直以來發(fā)揮著走出去、引進來的獨特內(nèi)聯(lián)外引作用，具備珠三角其他區(qū)域完全不能替代的核心優(yōu)勢，即資本自由流動。國內(nèi)各種自貿(mào)區(qū)等特殊經(jīng)濟區(qū)域很多，但沒有一個具有資本自由流動的優(yōu)勢。香港有這個優(yōu)勢，疊加低稅率和人員自由進出，必將使得它繼續(xù)擔任國內(nèi)布局全球、配置全球的落腳點和中轉(zhuǎn)站。另一方面，出於同樣的原因，國際資本投資中國往往也會利用香港作為落腳點和中轉(zhuǎn)站。大灣區(qū)近水樓臺先得月，區(qū)域內(nèi)的各種投資機會和合作夥伴將繼續(xù)成為國際資本的首選。
在粵港澳大灣區(qū)的企業(yè)家與投資人應兼具深厚的本地智慧和廣闊的國際視野，把握並深耕粵港澳大灣區(qū)和國際兩個市場，做好兩種資源的協(xié)同和利用，實現(xiàn)資產(chǎn)與企業(yè)布局的優(yōu)化配置。
把握趨勢 持續(xù)發(fā)展
在目前以及可預測的未來，全球宏觀營商環(huán)境最大的不確定性來源於地緣政治的持續(xù)急劇變革和演進，這將深刻影響全球貿(mào)易、投資格局以及產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的布局。同時，科技革命正以前所未有的速度重塑各行各業(yè)，帶來新業(yè)態(tài)、新機遇的同時，也對企業(yè)和投資機構(gòu)提出了新的挑戰(zhàn)。此外，主要國家為應對經(jīng)濟波動、就業(yè)和通脹等挑戰(zhàn)，採取積極甚至激進的貨幣財政政策，進一步加劇了利率、匯率、信用等宏觀條件的不確定性和跨境、跨資產(chǎn)的溢出效應。
另外，中國企業(yè)當前正處於中美貿(mào)易戰(zhàn)的漩渦中，需要同時面對美西方國家科技領(lǐng)域的「小院高牆」以及國內(nèi)產(chǎn)能過剩和勞動力成本上升等不利條件。因此，企業(yè)家們要把握好全球化下主要國家經(jīng)濟金融聯(lián)繫、全球貿(mào)易投資產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整趨勢以及科技革命帶來的全球機遇。通過海外投資併購、全球資產(chǎn)配置和金融市場投資等方式，實現(xiàn)企業(yè)協(xié)同、多元和可持續(xù)發(fā)展。
黃國波教授表示，香港中文大學EMBA（中文）項目正是致力於培養(yǎng)具有全球視野和戰(zhàn)略思維的企業(yè)領(lǐng)袖，幫助把握機遇、克服挑戰(zhàn)。香港中文大學EMBA（中文）課程不僅設計了針對性的專業(yè)模塊，如全球宏觀經(jīng)濟分析、地緣政治與企業(yè)戰(zhàn)略、科技革命與產(chǎn)業(yè)升級、跨境資產(chǎn)配置與風險管理等，還邀請了國內(nèi)外優(yōu)秀的教授和業(yè)界導師進行前沿教學、案例分享和實戰(zhàn)研討。通過多形式、全方面的學習，企業(yè)家將能夠深入了解粵港澳大灣區(qū)及全球的經(jīng)濟趨勢與機遇，掌握應對風險與挑戰(zhàn)的策略和方法，提升企業(yè)的經(jīng)營管理及戰(zhàn)略發(fā)展水平，保持高水平持續(xù)發(fā)展。（記者 陳壘）
頂圖：前中國國家外匯管理局總經(jīng)濟師兼儲備管理司司長、香港中文大學客座教授 黃國波
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