9月下旬以來(lái)，創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)、增持再貸款，降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例等多項(xiàng)重磅金融政策出爐。在國(guó)內(nèi)增量政策不斷發(fā)力的背景下，疊加外圍降息周期開(kāi)啟等利好，市場(chǎng)預(yù)期顯著改善，權(quán)益資產(chǎn)強(qiáng)勁反彈，並吸引大量投資者入場(chǎng)。招商基金資深策略分析師黃亮指出，若明年財(cái)政定調(diào)積極，A股則很可能繼續(xù)維持偏強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)。長(zhǎng)期來(lái)看，他看好新能源車、國(guó)防軍工、AI、生物醫(yī)藥等相關(guān)方向。
當(dāng)前市場(chǎng)處?kù)斗崔D(zhuǎn)的初期
招商基金資深策略分析師黃亮表示，當(dāng)前的政策組合拳把提振資本市場(chǎng)、促進(jìn)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)列為重心，這對(duì)於當(dāng)下市場(chǎng)亟需的信心提振及基本面上的擴(kuò)大內(nèi)需產(chǎn)生了積極預(yù)期。
他預(yù)計(jì)，在經(jīng)過(guò)第一階段市場(chǎng)情緒的釋放之後，增量政策及時(shí)跟進(jìn)，特別是未來(lái)大概率還將陸續(xù)推出一攬子有針對(duì)性的增量政策舉措。「到目前為止，我認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)可以被視作處?kù)兑粋€(gè)反轉(zhuǎn)的初期，而這個(gè)趨勢(shì)能否順利延續(xù)，還需要看未來(lái)的財(cái)政力度是否能達(dá)到，甚至超出預(yù)期?！顾ㄗh投資者關(guān)注12月初的政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，如果明年財(cái)政定調(diào)積極，A股則很可能繼續(xù)維持偏強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)。
據(jù)黃亮分析，我國(guó)前三季度GDP同比增長(zhǎng)4.8%，要實(shí)現(xiàn)全年5%，四季度要實(shí)現(xiàn)5.3%左右，「這意味著本輪政策將會(huì)保持力度和連續(xù)性」。今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主要支撐來(lái)自出口、設(shè)備類投資以及中央項(xiàng)目基建，而地產(chǎn)、消費(fèi)、地方項(xiàng)目基建仍有明顯拖累。所以他預(yù)計(jì)明年政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的發(fā)力點(diǎn)，邏輯上應(yīng)該是地產(chǎn)、消費(fèi)和地方基建。
政策利好互聯(lián)網(wǎng)龍頭、生物醫(yī)藥等板塊
黃亮認(rèn)為未來(lái)貨幣政策仍有發(fā)力空間，比如降準(zhǔn)、穩(wěn)信貸、繼續(xù)下調(diào)MLF利率、降低存款利率等。財(cái)政政策也同樣偏積極，例如未來(lái)可能擴(kuò)大專項(xiàng)債、超長(zhǎng)期特別國(guó)債的使用範(fàn)圍，用於對(duì)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)較快的領(lǐng)域，包括設(shè)備更新、技術(shù)創(chuàng)新投資、重大項(xiàng)目基建等。
黃亮表示，當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)處?kù)痘久嬉?jiàn)底向量?jī)r(jià)齊升切換的階段，房企的經(jīng)營(yíng)情況正在改善。如果四季度能持續(xù)有樓市增量政策落地，市場(chǎng)量?jī)r(jià)上能形成一定支撐，將會(huì)對(duì)房企的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生進(jìn)一步積極的影響。
從中期來(lái)看，黃亮指出，如果未來(lái)財(cái)政擴(kuò)張力度超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇周期，則需求側(cè)的改善將更為受益?！竿顿Y者可以關(guān)注一些直接受益於內(nèi)需消費(fèi)改善、基本面穩(wěn)健的互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司；景氣度較高，具備創(chuàng)新和國(guó)際化優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械等生物醫(yī)藥方向；未來(lái)樓市增量政策持續(xù)落地，樓市量?jī)r(jià)齊升對(duì)房企的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生積極影響，優(yōu)質(zhì)龍頭地產(chǎn)存在修復(fù)空間?！?/p>
另外一條主線則是在化解債務(wù)的政策背景下，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行資本運(yùn)作，通過(guò)併購(gòu)重組優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)資產(chǎn)、專精特新企業(yè)，這將為科技板塊帶來(lái)明顯的催化效應(yīng)。
長(zhǎng)期看好新能源、AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)等
黃亮還表示，長(zhǎng)期看好包括新能源車、國(guó)防軍工、AI、生物醫(yī)藥在內(nèi)的方向。
對(duì)於投資者關(guān)注的新能源行業(yè)前景問(wèn)題，黃亮表示，其中的光伏行業(yè)基本面和股價(jià)基本處?kù)兜撞繀^(qū)間，隨著行業(yè)改善未來(lái)將迎來(lái)周期拐點(diǎn)。一方面，支持光伏產(chǎn)業(yè)的供給側(cè)政策值得期待；另一方面，全球光伏需求持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)依然清晰。他建議投資者關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈提價(jià)信號(hào)，以及行業(yè)龍頭的盈利信號(hào)。
鋰電行業(yè)方面，他指出目前中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈在全球市場(chǎng)佔(zhàn)據(jù)絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，各環(huán)節(jié)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能佔(zhàn)全球產(chǎn)能70%以上，將在全球新能源車需求繼續(xù)增長(zhǎng)背景下享受發(fā)展紅利?！改壳颁囯娦袠I(yè)價(jià)格基本處?kù)兜撞繀^(qū)間，相關(guān)企業(yè)盈利有望回升，其中龍頭企業(yè)憑藉自身優(yōu)勢(shì)可能表現(xiàn)更為突出?！?/p>
風(fēng)電產(chǎn)業(yè)在十四五末有望迎來(lái)裝機(jī)加速，國(guó)內(nèi)外風(fēng)電景氣共振，具體來(lái)看，國(guó)內(nèi)2025年陸風(fēng)裝機(jī)、海風(fēng)裝機(jī)有望快速增長(zhǎng)。另一方面，海外本土產(chǎn)能供給緊張，有望為國(guó)內(nèi)海風(fēng)出海提供機(jī)遇。未來(lái)海風(fēng)、陸風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈具備增長(zhǎng)動(dòng)力。
黃亮還表示，得益於AI產(chǎn)業(yè)大發(fā)展，電子、通信可中長(zhǎng)期看好。AI浪潮帶動(dòng)算力需求爆發(fā)，全球消費(fèi)電子周期也迎來(lái)回升，以電子、通信為代表的科技硬件有望大幅受益。電子板塊中的半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域處?kù)渡闲兄芷冢珹I產(chǎn)業(yè)大發(fā)展正是產(chǎn)業(yè)向上的重要推動(dòng)力，疊加硬件創(chuàng)新、換機(jī)需求，消費(fèi)電子景氣周期受國(guó)產(chǎn)替代產(chǎn)業(yè)背景影響，晶片、消費(fèi)電子、存儲(chǔ)、面板等產(chǎn)業(yè)鏈需求維持高增。
上半年強(qiáng)勢(shì)後經(jīng)歷調(diào)整的紅利板塊近期又出現(xiàn)「回溫」跡象。黃亮表示，若此前判斷的財(cái)政擴(kuò)張力度不及預(yù)期，則市場(chǎng)可能進(jìn)入震盪調(diào)整。「這種情況下，績(jī)優(yōu)股、低估值股由於基本面的穩(wěn)定性較好，相對(duì)能夠抵抗下跌風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)可能再次切回紅利資產(chǎn)邏輯?！?strong>（深圳商報(bào)記者 詹鈺葉）
電話：（香港）852-2564 0768
（深圳）86-755-83518792 83518734 83518291
地址：香港九龍觀塘道332號(hào)香港商報(bào)大廈
