當(dāng)前的債券牛市，一面讓人歡喜一面又惹人憂愁，歡喜的無疑是因此帶來的浮盈，九成債基淨(jìng)值創(chuàng)出新高，而憂慮的卻是後續(xù)的走勢和可能的波動。
不少機(jī)構(gòu)投資者的建議是釐清確定性和不確定，抓大放小往長看。
近兩周，債券市場走出一波「小爆發(fā)」。繼突破2％之後，截至12月16日收盤，10年期國債活躍券（24附息國債11）進(jìn)一步下探至1.7％區(qū)間。當(dāng)前的債券牛市，一面讓人歡喜一面又惹人憂愁，歡喜的無疑是因此帶來的浮盈，九成債基淨(jìng)值創(chuàng)出新高，而憂慮的卻是後續(xù)的走勢和可能的波動。
對此，不少機(jī)構(gòu)投資者的建議是釐清確定性和不確定，抓大放小往長看。長江證券認(rèn)為根據(jù)12月9日的政治局會議精神，降息的節(jié)奏和幅度有不確定性，但支持性貨幣政策的趨勢是確定的。其次，相比貨幣寬鬆的趨勢性，財政政策的實際效果有待觀察。因此，其建議與其擔(dān)憂波動，不如抓住趨勢。
招商證券認(rèn)為從本次政治局會議釋放出穩(wěn)增長政策繼續(xù)加碼的信號來看，債市依然向好，建議關(guān)注長久期利率債，地方債和票息收益率相對較高的長久期高等級信用債也具有性價比。而華泰證券展望明年認(rèn)為，信用資產(chǎn)荒與寬財政發(fā)力交織，市場波動可能加大。高等級二永債利率波動放大器特徵持續(xù)，建議關(guān)注高等級二永債波段機(jī)會、逢機(jī)配置等。
對看好債券後市的個人投資者而言，或許可以精選一隻績優(yōu)的主動管理型純債基金，藉助專業(yè)投資者的趨勢研判和精細(xì)化操作，把握債市長線機(jī)會。2016年成立的廣發(fā)景豐純債（A類003223、C類020376、D類020377）或許值得關(guān)注，該產(chǎn)品自成立以來的7個完整自然年度裏均保持著年度正收益。
從投向上看，廣發(fā)景豐純債自2021年1月27日由廣發(fā)基金特定策略投資部總經(jīng)理吳迪接管以後，持倉操作開始出現(xiàn)變化。一方面，2021年二季度起，基金顯著加倉非政策性金融債，另一方面，同年三季度起，報告披露的前五大持倉券裏二永債的配置比例上升，在部分季度前五大持倉券全部為二永債，且其發(fā)行主體多為國有行、股份行和優(yōu)質(zhì)城商行。
展望後市，基金經(jīng)理吳迪在三季報中表示將重視流動性和負(fù)債端穩(wěn)定性，關(guān)注中短端中高等級品種配置機(jī)會，以及債市調(diào)整帶來的長端品種配置機(jī)會。繼續(xù)跟蹤經(jīng)濟(jì)基本面、財政政策和貨幣政策，增強(qiáng)操作的靈活性；同時注意做好持倉券種梳理，優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)，嚴(yán)控風(fēng)險。(深圳商報記者 詹鈺葉）
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