美國聯(lián)儲(chǔ)局議息雖然一如預(yù)期再減息25基點(diǎn)，但主席鮑威爾表示明年大概率放慢減息步伐，言論被視為鷹派。中金表示，聯(lián)儲(chǔ)局未來減息時(shí)點(diǎn)和路徑?jīng)Q定於兩個(gè)因素，一是自然的經(jīng)濟(jì)路徑。在房租下行的推動(dòng)下，通脹和核心通脹2025年上半年會(huì)繼續(xù)下行，下半年再度回升。二是特朗普政策，他就任後通脹性的政策，例如驅(qū)趕非法移民規(guī)模和關(guān)稅上調(diào)比例，預(yù)期特朗普本身可能也有約束通脹防止影響2026年中期選舉選情的「現(xiàn)實(shí)約束」，因此通脹性政策未必會(huì)以過於猛烈方式推出。
中金認(rèn)為，聯(lián)儲(chǔ)局明年1月29日降息的可能性已經(jīng)很小，如果特朗普當(dāng)選後，通脹性政策推出較為溫和，上半年仍有減息窗口。相反，如果政策推進(jìn)過於激進(jìn)導(dǎo)致聯(lián)儲(chǔ)局評(píng)估通脹有大幅抬升風(fēng)險(xiǎn)，減息節(jié)奏便有可能進(jìn)一步推後?，F(xiàn)在放「鷹」才能為後續(xù)的「降」提供空間。
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