只有深刻洞察120小時(shí)前發(fā)生的一切，你才能知道剛剛在香港落幕的第18屆亞洲金融論壇，究竟意味著什麼？
1月9日，據(jù)香港金管局公告，中國(guó)央行將在港發(fā)行600億人民幣的6個(gè)月期票據(jù)。這是中國(guó)央行2018年開(kāi)始在港定期發(fā)行票據(jù)以來(lái)，規(guī)模最大的一次。
規(guī)模，當(dāng)然是重要的觀察指標(biāo)。去年11月20日，央行宣布在港發(fā)行期限分別為3個(gè)月及一年的年度第10期、11期票據(jù)，合計(jì)也就450億元。現(xiàn)在，出手則是擴(kuò)張33%體量的「王炸」。
但更重要的，還是要體會(huì)央行行動(dòng)背後的良苦用心。不足兩個(gè)月前，美元指數(shù)迭創(chuàng)新高逼迫離岸人民幣匯率來(lái)到7.24，較9月30日的7.02貶值逾3%。而截至今年1月14日晚10點(diǎn)，則進(jìn)一步走軟至7.34。
眾所周知，108水平美元乃眾多分析師眼中的分水嶺。隨著席捲全球的「特朗普交易」浪潮，美元指數(shù)不斷強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，至今年1月2日甚至摸高至109.24。歷史上，美元指數(shù)超過(guò)這一水平僅有三次，即1982~1986年，因美緊貨幣政策引爆的拉美債務(wù)危機(jī)；2000~2002年，由信息革命推動(dòng)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮並直接觸發(fā)互聯(lián)網(wǎng)泡沫首次破滅；以及，2022年俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)前期。此時(shí)此刻，我們或可能真要領(lǐng)教第四次了。
與此同時(shí)，10年期美債利率也如同學(xué)會(huì)了金庸筆下降龍十八掌中「橫掃千軍」招式，一路飆至4.76%，較去年整整高出100個(gè)BP。有市場(chǎng)人士形容，目前作為全球利差最大之一的中美兩國(guó)，等於是在高血糖和低血壓之間反覆的殘酷博弈，稍不留神就可能有一方被吊打而game over。一場(chǎng)新的外匯風(fēng)暴，已經(jīng)來(lái)臨。
這就好理解咗。有人想在香港做空人民幣且手法並不講究，即先在這個(gè)離岸市場(chǎng)拆入人民幣，然後迅即脫手，直待後續(xù)人民幣貶值再低價(jià)購(gòu)回還錢(qián)。至於潛在收益，恰好就是貶值的幅度，再減去借入人民幣期間的資金成本。
央行的應(yīng)對(duì)同樣簡(jiǎn)單明了：打開(kāi)水龍頭敞開(kāi)供應(yīng)離岸債券，並趁勢(shì)從池中抽走人民幣流動(dòng)性。沽空者在「貴錢(qián)」面前不得不估量一番，由此阻嚇其輕舉妄動(dòng)。
效果是明顯的，市場(chǎng)立刻見(jiàn)證隔夜CNH Hibor利率沖至8%以上，創(chuàng)21年以來(lái)新高。不過(guò)效果能否持久？難說(shuō)！
好了，很有必要再回顧中國(guó)央行行長(zhǎng)潘功勝先生1月13日在亞洲金融論壇上的講話。最令市場(chǎng)感興趣的無(wú)非兩點(diǎn)。首先是明確表示要提升外匯儲(chǔ)備在港的資產(chǎn)配置。中國(guó)外管局旗下有神秘的所謂「四朵金花」，即華安、華新、華歐、華美。每家公司人員規(guī)模均不大，有的甚至只有十幾人，但手中卻各自管理著千億美元級(jí)別的資產(chǎn)。其中，1997年於香港註冊(cè)成立、資歷最老的中國(guó)華安投資有限公司（SAFE），因無(wú)固定投資區(qū)域，一直被認(rèn)為是外管局借道海外投資收購(gòu)的核心渠道。
可以想見(jiàn)，如果華安發(fā)力，那麼對(duì)於推動(dòng)香港成為國(guó)際資產(chǎn)管理中心和財(cái)富管理中心這個(gè)茲茲念念的願(yuàn)景，將帶來(lái)極大助力。
而另一個(gè)High點(diǎn)，則是高調(diào)重申香港作為離岸人民幣業(yè)務(wù)全球樞紐的地位。他表示，未來(lái)央行將支持金管局使用互換資金充實(shí)離岸人民幣流動(dòng)性，常態(tài)化在港發(fā)行人民幣國(guó)債及央行票據(jù)，豐富離岸人民幣市場(chǎng)的產(chǎn)品和服務(wù)。對(duì)此，潘還罕見(jiàn)給出了細(xì)節(jié)：央行將與金管局「建立專(zhuān)門(mén)工作團(tuán)隊(duì)」。
已不是傳統(tǒng)意義上所謂的「派大禮包」，那樣反而生分了。有目標(biāo)，有細(xì)節(jié)，這是真正與國(guó)同體、命運(yùn)與共的實(shí)操推進(jìn)和落實(shí)。
在四年前通過(guò)的「十四五」規(guī)劃中，對(duì)香港的定位主要是八大中心和兩個(gè)樞紐，即國(guó)際金融中心、國(guó)際創(chuàng)新科技中心、國(guó)際資管中心和風(fēng)險(xiǎn)管理中心。亞太區(qū)國(guó)際法律、交易及解決爭(zhēng)議服務(wù)中心、區(qū)域知識(shí)產(chǎn)權(quán)貿(mào)易中心、中外文化藝術(shù)交流中心、國(guó)際航運(yùn)中心、國(guó)際貿(mào)易中心，以及全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐和國(guó)際航空樞紐。
的確面面俱到，基本涵蓋了香港目前的所有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也體現(xiàn)了北京方面對(duì)香港之於未來(lái)的期許。然而，過(guò)多的定語(yǔ)難免又會(huì)令主體在眼花繚亂、心潮澎湃之際失焦，眉毛鬍子一把抓之後偏偏忘卻了重點(diǎn)。
基於外部局勢(shì)發(fā)生的一系列變化，香港當(dāng)前對(duì)自身角色厘定中，全球離岸人民幣市場(chǎng)錨港以及與之匹配的國(guó)際財(cái)富管理中心，毫無(wú)疑問(wèn)應(yīng)當(dāng)排在遙遙領(lǐng)先的首位。畢竟，全球70%以上的人民幣支付是通過(guò)香港進(jìn)行結(jié)算的。畢竟，香港若干年前就己開(kāi)始扮演中國(guó)介入全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融角逐戰(zhàn)的前線指揮官。
綱舉，方能目張。在特朗普2.0時(shí)代即將到來(lái)的7天前，藉助亞洲金融論壇這個(gè)難得的舞臺(tái)，潘功勝的致辭顯然已不僅僅只代表著央行。
更有意味的是，1月15日，即論壇閉幕次日，就在央行600億票據(jù)正式發(fā)行的當(dāng)天，中聯(lián)辦首位出身金融系統(tǒng)的副主任祁斌又在香港另一場(chǎng)合表示，香港正走向「由治及興」的新階段，搞好香港經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵是金融。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，要盡力推動(dòng)香港資本市場(chǎng)白皮書(shū)，並向全球主流機(jī)構(gòu)、投資者和世界知名金融機(jī)構(gòu)徵求意見(jiàn)，以示改革的誠(chéng)意和決心。
羅斯柴爾德說(shuō)過(guò)：當(dāng)金錢(qián)站起來(lái)說(shuō)話的時(shí)候，真理都要沉默；當(dāng)權(quán)力站起來(lái)說(shuō)話的時(shí)候，連金錢(qián)也要退避三舍。
顯然，北京正在賦予香港某種權(quán)力，一種彰顯國(guó)家意志管理金錢(qián)的權(quán)力。（北京 子瑜）
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