外資「唱多中國(guó)」的音量越來越大。新年伊始，高盛、滙豐、瑞銀、摩根大通等華爾街大行紛紛發(fā)表對(duì)中國(guó)股市的樂觀看法。高盛最新研報(bào)預(yù)計(jì)，MSCI中國(guó)指數(shù)和滬深300指數(shù)到2025年底將上漲20%左右；滙豐預(yù)計(jì)2025年底滬指目標(biāo)點(diǎn)位為3800點(diǎn)；瑞銀認(rèn)為A股將成為新的居民財(cái)富蓄水池。
A股有望成為新的居民財(cái)富蓄水池
高盛研究部首席中國(guó)股票策略師劉勁津預(yù)計(jì)，到2025年年底，MSCI中國(guó)指數(shù)和滬深300指數(shù)將上漲20%左右。高盛此前發(fā)布的2025年中國(guó)市場(chǎng)展望報(bào)告預(yù)計(jì)，MSCI中國(guó)指數(shù)和滬深300指數(shù)在2025年將分別上漲15%、13%。
劉勁津表示，儘管新年伊始走勢(shì)不佳，但每股收益約7%至10%的增幅、適度的潛在估值上行空間以及總體較低的投資者倉(cāng)位，繼續(xù)表明中國(guó)股市的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)具有吸引力。
滙豐前海證券研究部總經(jīng)理兼中國(guó)區(qū)股票策略研究主管孫瑜團(tuán)隊(duì)表示，對(duì)2025年的中國(guó)市場(chǎng)持樂觀態(tài)度，因?yàn)橛形鍌€(gè)方面出現(xiàn)了萌芽?！肝鍌€(gè)萌芽」分別為中國(guó)製造業(yè)活動(dòng)的復(fù)蘇；房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)；更好的盈利增長(zhǎng)；上市公司提高派息和回購(gòu)；適度充裕的市場(chǎng)流動(dòng)性，共同基金發(fā)行恢復(fù)，ETF淨(jìng)流入持續(xù)和險(xiǎn)資股票配置增加。
孫瑜團(tuán)隊(duì)維持滬指、滬深300指數(shù)和深證綜指2025年年底3800點(diǎn)、4600點(diǎn)和12500點(diǎn)的目標(biāo)點(diǎn)位，暗示全年上漲空間為18%~26%。
瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊表示，相信「兩會(huì)」之後有更多政策推進(jìn)，疊加盈利增速的反彈、成交量的回升以及資金面的改善，A股總體會(huì)處在往上走的趨勢(shì)，對(duì)2025年保持樂觀。他認(rèn)為，A股將成為新的居民財(cái)富蓄水池。
孟磊分析指出，之所以對(duì)A股在2025年的表現(xiàn)保持樂觀，主要有五方面的因素。第一是盈利增長(zhǎng)的反彈。預(yù)計(jì)今年A股盈利增長(zhǎng)6%，較前兩年有所改善，給予投資者信心。第二是政策寬鬆。包括更加積極的財(cái)政政策，適度寬鬆的貨幣政策。第三是估值處?kù)兜臀?。滬?00指數(shù)的估值遠(yuǎn)低於MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，即使該折價(jià)幅度收窄三分之一，中國(guó)股票也會(huì)較當(dāng)前水平大幅上漲。第四是資金面改善。包括散戶資金和險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)資金入場(chǎng)。第五是結(jié)構(gòu)性改革。包括新「國(guó)九條」改革持續(xù)推進(jìn)和落地。孟磊認(rèn)為，在房地產(chǎn)市場(chǎng)沒有辦法成為居民財(cái)富蓄水池的背景下，A股有望成為新的居民財(cái)富蓄水池。
摩根大通首席亞洲及中國(guó)股票策略師劉鳴鏑在最新研報(bào)中表示，隨著美國(guó)對(duì)華政策和中國(guó)回應(yīng)的明朗化，中國(guó)股市預(yù)計(jì)將在1月底前後迎來逆轉(zhuǎn)。春節(jié)消費(fèi)、將於3月中旬發(fā)布的1月和2月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、上市公司去年業(yè)績(jī)報(bào)告以及新一輪刺激政策均可能對(duì)股市產(chǎn)生影響。
外資建議繼續(xù)超配A股和H股
2025年外資看好哪些行業(yè)板塊？
高盛研究部首席中國(guó)股票策略師劉勁津建議繼續(xù)超配A股和H股，並繼續(xù)戰(zhàn)術(shù)性地偏好A股，認(rèn)為A股對(duì)政策和資金流動(dòng)的敏感性更高。同時(shí)，建議買入新興市場(chǎng)出口商，以及精選的科技和基礎(chǔ)設(shè)施類股。此外，維持對(duì)在線零售、媒體和醫(yī)療保健類股的增持評(píng)級(jí)，同時(shí)將消費(fèi)服務(wù)類股的評(píng)級(jí)上調(diào)至增持。
孟磊認(rèn)為，由於市場(chǎng)中期展望向好，「成長(zhǎng)」風(fēng)格可能跑贏「價(jià)值」風(fēng)格。由於高beta屬性以及受益於充足的市場(chǎng)流動(dòng)性，小盤股可能在2025年上半年跑贏大盤股，重點(diǎn)關(guān)注在市值管理和股東回報(bào)改革下，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的估值重構(gòu)。
劉鳴鏑認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期減弱的背景下，預(yù)計(jì)價(jià)值股將優(yōu)於成長(zhǎng)股的表現(xiàn)；行業(yè)上對(duì)能源、公用事業(yè)進(jìn)行超配，並強(qiáng)烈看好信息技術(shù)主題的投資機(jī)會(huì)。（深圳商報(bào)記者 鍾國(guó)斌）
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